{"id":3579,"date":"2025-11-17T15:20:36","date_gmt":"2025-11-17T14:20:36","guid":{"rendered":"https:\/\/adven-transition.com\/?p=3579"},"modified":"2026-01-15T15:22:27","modified_gmt":"2026-01-15T14:22:27","slug":"a-quand-le-bout-du-tunnel","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/adven-transition.com\/fr\/a-quand-le-bout-du-tunnel\/","title":{"rendered":"A quand le bout du tunnel ?"},"content":{"rendered":"
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La plupart des crises sur les 50 derni\u00e8res ann\u00e9es avaient toutes en commun un facteur d\u00e9clenchant exog\u00e8ne identifi\u00e9.
\nPour rappel :<\/p>\n

La crise des ann\u00e9es 70<\/u><\/strong>
\nDans un contexte de crise politique au Proche-Orient (conflit Isra\u00e9lo-Palestinien et guerre du Kippour), les principaux pays producteurs de p\u00e9trole (OPEP)\u00a0d\u00e9cident d’augmenter leurs prix.
\nLe baril explose \u00e0 la hausse, entra\u00eenant avec lui les \u00e9conomies mondiales dans la r\u00e9cession.
\nA ce premier choc, s’ensuit un deuxi\u00e8me choc en 79, renfor\u00e7ant\u00a0les effets du premier et maintenant nos \u00e9conomies sous la ligne de flottaison.<\/p>\n

La crise de 2008<\/u><\/strong>
\nLa crise de 2008 trouve quant \u00e0 elle son origine dans l’\u00e9clatement de la bulle immobili\u00e8re aux Etats-Unis en 2007, entra\u00eenant avec elle non seulement les m\u00e9nages mais aussi les banques \u00e9mettrices de cr\u00e9dits, qui font alors face \u00e0 une crise de liquidit\u00e9s.
\nLe jeu des produits structur\u00e9s favorisant et acc\u00e9l\u00e9rant la propagation \u00e0 l’ensemble des acteurs des march\u00e9s de capitaux, tout le secteur bancaire fut rapidement contamin\u00e9.
\nLa suite, on la conna\u00eet…2009, Lehman Brothers, …<\/p>\n

La crise de 2024<\/u><\/strong>
\nLa crise qui s’est invit\u00e9e sur le plan mondial en 2024 n’a pas de facteur\u00a0d\u00e9clenchant identifi\u00e9, si ce n’est l’instabilit\u00e9 mon\u00e9taire\u00a0(hausse des taux des principales banques centrales pour contrer l’inflation) et g\u00e9opolitique (conflit Ukrainien et au Moyen-Orient), ainsi que le poids de la dette de certains pays, dont la France, dans le radar des march\u00e9s financiers.
\nPour autant, peu d’analystes parlent de r\u00e9cession ou de crise, laissant penser qu’il s’agit d’une d\u00e9pression \u00e0 bas bruit ou mieux, d’une consolidation de la croissance post Covid.<\/p>\n

Laissons de c\u00f4t\u00e9 la sc\u00e8ne internationale pour revenir \u00e0 la situation en France\u00a0et remontant le temps \u00e0 l’\u00e9t\u00e9 2024, qui au del\u00e0 de la parenth\u00e8se enchant\u00e9e des JO de Paris, est aussi synonyme de dissolution de l’assembl\u00e9e nationale et de ses cons\u00e9quences dramatiques.
\nNous vivons en effet, depuis plus d’un an r\u00e9volu d\u00e9sormais, dans une incertitude permanente et une instabilit\u00e9 sans pr\u00e9c\u00e9dent, que nous avons nous m\u00eames fabriqu\u00e9es, sans l’aide et le concours de personne (m\u00eame si le gouvernement Trump nous a cette fois beaucoup soutenu en apportant sa pierre \u00e0 l’\u00e9difice de l’instabilit\u00e9 avec les allers retours sur les droits de douane).<\/p>\n

D’un climat propice \u00e0 la croissance, avec la lev\u00e9e des principales incertitudes mon\u00e9taires et g\u00e9opolitiques, nous avons r\u00e9ussi \u00e0 recr\u00e9er un \u00e9tat de doute permanent, rendant nos dirigeants d’entreprises dans l’incapacit\u00e9 de prendre la moindre d\u00e9cision.<\/p>\n

Nous sommes donc depuis 16 mois enlis\u00e9s et emp\u00eatr\u00e9s dans une crise, peut-\u00eatre sans pr\u00e9c\u00e9dent, quand bien m\u00eame elle ne se refl\u00e8te pas dans les chiffres. Et, c’est l\u00e0, tout le paradoxe.
\nAinsi, la croissance du PIB de la France, en glissement annuel, est rest\u00e9e positive (l\u00e9g\u00e8rement inf\u00e9rieure \u00e0 1 %) depuis le quatri\u00e8me trimestre 2024.
\nL’expansion trimestrielle a elle progress\u00e9 de 0,3 % au deuxi\u00e8me trimestre par rapport aux trois premiers mois de l’ann\u00e9e et fait suite \u00e0 une expansion de 0,1 % en glissement trimestriel entre janvier et mars, ce qui t\u00e9moigne d’une certaine r\u00e9silience \u00e0 un moment o\u00f9 le pr\u00e9sident am\u00e9ricain a commenc\u00e9 \u00e0 imposer des droits de douane \u00e0 ses partenaires commerciaux.<\/p>\n

Parall\u00e8lement, de nouvelles donn\u00e9es sur l’industrie manufacturi\u00e8re montrent que ce secteur en France a commenc\u00e9 \u00e0 cro\u00eetre en ao\u00fbt, une premi\u00e8re depuis deux ans et demi.<\/p>\n

Mais, ces chiffres sont un trompe l’oeuil et c’est sans doute l\u00e0 qu’est le principal probl\u00e8me : le d\u00e9calage qui existe entre la vision des march\u00e9s et l’\u00e9conomie dite r\u00e9elle.<\/p>\n

Les analystes estiment en effet qu’il est peu probable que la France bascule dans la r\u00e9cession en raison de l’agitation politique.\u00a0“Les institutions sont fortes”<\/em>, ce qui signifie qu’une \u00e9ventuelle\u00a0“transition politique se ferait en douceur”<\/em>, a expliqu\u00e9 le mois dernier, \u00e0 Euronews, J\u00e9r\u00e9mie Peloso, strat\u00e8ge europ\u00e9en en chef chez BCA Research.<\/p>\n

“Cela aurait un impact tr\u00e8s limit\u00e9 sur l’activit\u00e9 \u00e9conomique, au-del\u00e0 de l’incertitude politique et d’un coup port\u00e9 \u00e0 la confiance des consommateurs et des entreprises. Mais m\u00eame l\u00e0, je pense que l’impact sera limit\u00e9”,<\/em>\u00a0a-t-il ajout\u00e9.<\/p>\n

Cependant, le Medef, ne partage pas cet avis. Patrick Martin, son pr\u00e9sident, a averti que l’incertitude politique entra\u00eene\u00a0des cons\u00e9quences imm\u00e9diates, notamment\u00a0“le gel des investissements, la perte de confiance, le risque accru de faillites et la destruction d’emplois”<\/em>.<\/p>\n

“Si les entreprises ne peuvent pas investir, la croissance et l’emploi s’effondreront et la France risque d’entrer en r\u00e9cession”<\/em>, a-t-il ajout\u00e9, pr\u00e9cisant que certains secteurs, tels que le BTP, la chimie, l’h\u00f4tellerie et la restauration, sont d\u00e9j\u00e0 en crise.<\/p>\n

Le patron du Medef a \u00e9galement mis en garde contre de nouvelles augmentations d’imp\u00f4ts, qui pourraient limiter l’activit\u00e9 des entreprises, cl\u00e9 de la croissance. Or, la croissance est n\u00e9cessaire pour r\u00e9duire le d\u00e9ficit et la dette du pays, a-t-il fait valoir.<\/p>\n

Je ne peux que m’aligner sur la position du Medef : oui, l’instabilit\u00e9 a tu\u00e9 notre pays, sa croissance, son innovation, ses investissements, ses espoirs et surtout \u00e9puis\u00e9 nos ressources.
\nPersonne n’est \u00e9pargn\u00e9e : nos PME et ETI sont en premi\u00e8re ligne mais, au second rang,\u00a0m\u00eame nos colosses du\u00a0CAC 40 sont devenus par la force des choses des colosses aux pieds d’argile, pouvant vaciller d’un moment \u00e0 l’autre.
\nAlors oui, il est urgent d’agir…il en va de notre survie.<\/p>\n

Mais, avant m\u00eame de parler de hausse d’imp\u00f4ts, de r\u00e9duction de d\u00e9ficits ou encore de retraite, parlons d\u00e9j\u00e0 de budget 2026.<\/p>\n

Car, jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent, aucun gouvernement nomm\u00e9 par le pr\u00e9sident ne semble pouvoir \u00e9viter de tomber lorsqu’il pr\u00e9sentera un budget. Les analystes ne s’attendent donc \u00e0 aucun changement majeur avant 2027, date \u00e0 laquelle le mandat d’Emmanuel Macron prendra fin et o\u00f9 l’\u00e9quilibre des forces sera libre de changer.<\/p>\n

D’ici l\u00e0, cependant, l’objectif du gouvernement sera probablement beaucoup plus modeste, a d\u00e9clar\u00e9 Oxford Economics dans un rapport r\u00e9cent. Compte tenu de l’environnement politique tendu, la priorit\u00e9 du nouveau gouvernement sera de faire passer un budget sans \u00eatre renvers\u00e9. Cela r\u00e9duit les espoirs d’une consolidation fiscale significative avant au moins l’\u00e9lection pr\u00e9sidentielle de 2027, ce qui signifie que la dette de la France va probablement continuer \u00e0 augmenter (Oxford Economics pr\u00e9voit que la dette publique d\u00e9passera le seuil de 120 % du PIB d’ici la fin de 2027).<\/p>\n

On en est donc l\u00e0…enclins, ou pire impatients, \u00e0 accepter les plus mauvais compromis, les plus grosses erreurs strat\u00e9giques, les pires d\u00e9cisions politiques et \u00e9conomiques,\u00a0les id\u00e9es les plus contre-productives, pour esp\u00e9rer disposer d’encore un peu d’air en 2027.<\/p>\n

Et, apr\u00e8s ?<\/p>\n

Le rebond ou la r\u00e9signation…<\/p>\n

Hubert Demaison
\n<\/strong>Fondateur et Directeur G\u00e9n\u00e9ral d’Adven Transition<\/em><\/p>\n\n\t\t<\/div>\n\t<\/div><\/div><\/div><\/div><\/div><\/div><\/div>\n<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"La plupart des crises sur les 50 derni\u00e8res ann\u00e9es avaient toutes en commun un facteur d\u00e9clenchant exog\u00e8ne identifi\u00e9. Pour rappel : La crise des ann\u00e9es 70 Dans un contexte de crise politique au Proche-Orient (conflit Isra\u00e9lo-Palestinien et guerre du Kippour), les principaux pays producteurs de...","protected":false},"author":12,"featured_media":3582,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_seopress_robots_primary_cat":"none","_seopress_titles_title":"%%post_title%%","_seopress_titles_desc":"%%post_excerpt%%","_seopress_robots_index":"","footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-3579","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-non-classifiee"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/adven-transition.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3579","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/adven-transition.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/adven-transition.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/adven-transition.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/12"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/adven-transition.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3579"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/adven-transition.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3579\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/adven-transition.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/3582"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/adven-transition.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3579"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/adven-transition.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3579"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/adven-transition.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3579"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}